现货黄金周五（北京时间12月26日）亚市早盘交投于4498美元/盎司附近，因圣诞假期，市场交投清淡，金价在突破每盎司4500美元关口后回落，出现技术性盘整和获利了结，白银和铂金同样自纪录高位回调。与此同时，白银的飙涨在市场引发了套利热潮。主要投资于白银的国投瑞银白银货LOF金，因场内交易价格较基金净值出现超高溢价（一度近70%），连续涨停后出现跌停。为抑制炒作，该金已采取风险提示、临时停牌及计划下调单日申购限额至100元等措施。

多家国际金融机构对未来金价走势持乐观预期，普遍认为2026年黄金价格将进一步上涨。驱动因素包括：各央行的结构性购金需求、美联储降息预期的周期性支撑、利用黄金对冲美元资产风险的趋势，以及“去美元化”、地缘紧张和私人投资者需求增加等长期动力。高盛预计2026年底金价约每盎司4900美元，摩根大通则看高至5055美元甚至可能上探6000美元。美元指数的疲软（年初以来下跌9%），以及市场对新任美联储鸽派立场的预期，进一步削弱了美元计价资产的吸引力，为以美元计价的黄金提供了支撑。

黄金在2025年末的强劲表现源于多种宏观力量的协同作用。

首先，降息预期的增强为黄金提供了显著的支撑。当市场预期货币政策趋于宽松时，黄金作为非生息资产的机会成本随之降低。本周的相关报道指出，局可能在2026年进一步实施降息，这直接提升了黄金的投资吸引力。

其次，美元汇率的持续走弱也发挥了重要作用。由于黄金以美元计价，美元贬值使得非美元地区买家能够以更低成本入手，从而刺激需求。分析显示，2025年美元的明显下滑趋势可能延续至下一年，这进一步巩固了贵金属市场的强势。

再次，地缘风险的升温激发了避险需求，包括地区的紧张局势、关系的持续不确定性，以及油轮的相关行动，这些事件均被视为黄金价格上涨的催化剂。

此外，更广泛的政策不确定性，如关税纷争和全球市场动荡，也被视为2025年黄金受益的主要背景，这些因素共同营造出一个有利于黄金作为避险资产的环境。